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企业并购财务管理[第八章]

  第一节 企业并购概述

  一、基本概念

  企业并购:是指在现代企业制度下,一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权,从而实现对该企业控制的一种投资行为。

  二、并购分类:

  按双方所处业务性质分

  A、纵向并购: 于同类产品不同产销阶段从事生产经营的企业所进行的并购。

  B、横向并购: 从事同一行业的企业所进行的并购。

  C、混合并购:指与企业原料供应、产品生产、产品销售均没有直接关系的企业间的并购。

  按照并购程序分:善意并购和非善意并购

  三、并购原因(与战略管理部分进行对比)

  1.财务动机:

  A、实现多元投资组合,提高企业价值;

  B、改善企业财务状况;

  C、取得税负利益

  2.非财务动机:

  A、提高企业发展速度;

  B、实现协同效果

  第二节 目标公司的选择

  发现目标公司:利用公司自身或借助外部力量

  审查目标公司:出售动机、法律文件、业务方面、财务方面、并购风险(市场风险、投资风险、经营风险)

  评价目标公司:现金流折现法、换股比例的确定方法

  第三节 并购支付方式的选择

  并购支付方式及特点

  现金支付:

  优点:估价简单;目标公司的股东可以立即收到现金。

  缺点:对并购方来说,并购中的现金支出是一项重大的即时现金负担,很可能影响起偿债能力,带来较大财务风险。

  证券支付(股票支付):不需支付大量现金,因而不会影响并购公司的现务状况,卖方又税收好处。

  影响并购支付方式的因素

  拥有现金状况

  资本结构状况

  筹资成本

  收益稀释

  控制权的稀释

  第八章小结

  企业并购是指在现代企业制度下,一家企业通过取得其他企业的部分或全部产权,从而实现对该企业控制的一种投资行为,其动机分为财务动机和非财务动机。

  按业务形式可以将企业并购划分为纵向并购、横向并购和混合并购。

  目标公司选择的三个阶段分别为:发现目标公司、审查目标公司和评价目标公司。

  并购的支付方式包括现金支付和证券支付两种,其选择受到现金状况、资本结构状况、筹资成本、收益稀释和控制权稀释等因素的影响。

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